經濟呈現觸底回升跡象，但動力仍比較弱。9月份出口額增速大幅回升到9.9%，顯著好于市場的預期。7月份開始美國經濟走出二季度疲軟期，9月份美國推出QE3，推動圣誕節消費訂單向好。9月社會消費品零售總額增速連續2月小幅回升到14.2%，固定資產投資完成額累計增速也小幅回升到20.5%。9月制造業PMI49.8%，比上月上升0.6個百分點，為近4個月連續回落后的首次上升，其中新出口訂單指數48.8%，較上月上升2.2個百分點。但是PMI的上升幅度低于往年，顯示經濟回升的動力仍比較弱。

下游需求底部小幅回升。油價回落后反彈，支撐大部分產品價格。9月份柯橋紡織服裝景氣指數開始回升。

8月份汽車銷量增速8%，較7月份沒有大的變化。8月份房屋竣工面積和銷售面積增速較7月份小幅改善。

一季度受伊朗危機發酵的影響，國際原油價格大幅攀升至120美元/桶以上。二季度伊朗危機緩解，歐債危機深化，油價一路下行到90美元/桶。但8月份油價反彈，重新回到110美元/桶的平臺。四季度是歐美能源需求傳統旺季，預計四季度油價將保持在110-120美元/桶之間，對大部分化工產品價格構成支撐。

三季度化工行業整體上市公司凈利潤觸底回升，預計四季度凈利潤同比、環比增長。化工行業上市公司（不含中石化）一季度營業收入同比增長9.0%，凈利潤同比下降50.8%；二季度營業收入同比增長1%，凈利潤同比下降59.8%。預測三季度上市公司營業收入同比增長6%，凈利潤同比下降17.9%；三季度營業收入環比下降1%，但凈利潤環比增長43%。三季度草甘膦、MDI、TDI、磷礦石價格同比大漲。農藥、TDI、MDI、專用橡膠制品子行業凈利潤環比大幅增長。

   投資方向及重點關注公司。經濟復蘇動力仍偏弱，中期經濟增長的動力仍存在較大的不確定性，化工行業整體盈利回升的空間有限，維持行業的中性評級。三季度行業盈利回升，三季報公布期間可操作性機會增多，重點關注三季報業績大幅增長的公司，后期布局2013年業績增長確定性高的成長公司〃